金银弱反弹乏力？非农周四公告！

大家好，周末美伊冲突再度升温，双方互有攻击后迅速降级，然而，最新消息显示冲突已告一段落，双方同意停止相互攻击并重返谈判桌。周一开盘油价出现短线反抽，但市场迅速回归对谈判进展的定价。

本周美伊在多哈的谈判将成为油价主轴，谈判结果直接影响荷姆兹海峡交通恢复速度与全球供应预期，这是过去数月地缘风险溢价消退后的核心驱动逻辑未变。油价或维持主体回软。

1.美伊谈判主导油价表现

美伊同意停火后，荷姆兹海峡船运已逐步恢复正常，油价回落至战前水平。谈判焦点包括伊朗是否征收过路费、以黎停火安排，以及核计划后续。这些议题若达成共识，将进一步压低风险溢价；反之，任何僵局或新冲突都可能快速推升油价。底层叙事仍是「地缘缓和vs供应正常化」，需求端疲弱与OPEC+动态则构成压制力量，油价主体逐步回软。

2.Fed升息预期与非农数据

市场对Fed升息的担忧持续存在。掉期市场目前反映未来一年仅有一次升息机会，但近期数据尚未显示通胀明显回软。本周非农就业报告提前至周四公布（周五为美国独立日假期），市场预期职位数字从17.2万跌至12-10万间，失业率持平4.3％。留心非农预期较多偏差，终值才是要点。

若数据强劲，将强化美联储的鹰派立场，推升美元与收益率，进而压制金银等无息资产。反之，数据若偏弱，则可能缓解升息预期，为金银提供喘息空间，金银有望回试4100-4200区间。

3.美股回吐压力增加

「七巨头」ETF近期持续承压，资金出现从大型科技股流向芯片、中小型股及REITs的轮动。市场担忧AI资本支出可持续性，以及云端巨头股价疲弱反映的获利疑虑。若「兴登堡凶兆」等多项广度指标持续恶化，标普与纳指可能面临更深回调压力。底层逻辑在于科技板块高度集中与估值分歧，任何基本面或流动性转弱都可能放大修正幅度。标普若7350失守或逐步下试7100-7000区间。

4.华许出席欧央行活动

本周Fed主席华许将出席欧洲央行在辛特拉举办的论坛，这是他上任后首次在全球舞台亮相。市场将关注他对通膨控制、数据驱动决策，以及供给侧逻辑的阐述。若其言论延续近期鹰派基调，将强化升息预期；反之，若强调生产力与成长并存，则可能缓和市场紧张情绪。叙事重点在于「新主席如何平衡通膨与成长目标」。

5.金银技术面与操作策略

金银上周一度失守4000心理关口，周五虽有反抽但未能站稳3月底4097上方，属弱势反弹格局。若后续上试并站稳，有望回测5周线4170区间，成功突破则逐步挑战4500。操作上，可在关键支撑区观察资金低吸机会，但需严防升息恐惧回归导致反抽乏力。若反弹受阻，短期回软目标将指向3950-3900区域，续失则看3700-3600重要支持。

6.美元与非美货币走势

美元除受升息预期支撑外，非美货币普遍偏弱仍是焦点。英国首相离任危机可能再度打击英镑与欧元，间接拖累金银表现。美日迈向162心理关口，若日本无力干预或效果有限，逐步迈向170的机会存在。

日本若强力干预导致美日大幅回落，且美债息未同步拉升，美元短线可能回软，进而支持金银。但此情境通常较为短暂，资金往往会在日圆反弹后再次卖出日圆买入美元。

未来7天重要关注焦点

本周核心事件包括：美伊多哈谈判进展、非农就业数据（周四）、华许在欧央行论坛的讲话、美股广度指标变化，以及亚洲半导体相关数据。这些因素将共同决定美元强弱、油价风险溢价，以及金银与美股的短期方向。投资人宜密切追踪数据与谈判结果，并在关键技术位附近做好风险控管。