原油交易策略：IEA利好难敌API库存转增，避险盛行现货原油价格下行

英伦金融：上个交易日原油价格下挫。纽约*跌至三星期来低位，伦敦*收市跌穿每桶50美元。纽约*以每桶48.49美元收市，跌39美仙，跌幅近百分之0.8。伦敦*收市报49.83美元，跌52美仙，跌幅百分之1。纽约*收市后，美国石油学会公布，当地上星期石油库存，出乎预期增加120万桶，油价受影响。纽约*在场外电子交易，最低跌至每桶47.84美元，比收市跌近百分之1.3。

消息面上，市场担心英国会退出欧洲联盟，投资者避免风险，金融市场受影响。股市下挫，美元汇价上升，投资者对商品兴趣亦减少，油价受影响。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。

从供应面看，主要产油国间的市场份额博弈仍在持续，各大产油国都似乎并未有率先减产的打算，供应过剩担忧难以消除，但亦不排除意外达成合作协议促使油价走高。

从需求面看，全球制造业经济数据有复苏迹象，但对原油的需求增长仍然相当缓慢。油价前期震荡下挫，供应过剩的担忧情绪始终如利剑高悬，但最低跌至逾12年低位后有主动买盘积极抄底，现货原油价格呈V型反转，虽然多哈冻产谈判最终无果而终，但随着中国经济企稳并开始积极储油，美国石油产量下降且需求回暖，加拿大及尼日利亚等产油国供应阻滞，能源需求出现季节性增长等利好因素，供应过剩的基本面出现改善迹象，油价延续反弹行情，但OPEC半年度会议限产再度落空，随着美国页岩油气钻井逐渐复产，油价失守50美元后存在筑顶的危险。若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，囚徒困境的发展或导致油价后期大幅走低，支持看46.74,45.61，阻力看49.28,50.20。

目前油价受消息面影响较大，虽然季节性需求回暖使基本面有好转迹象，但原油供应过剩的囚徒困境博弈难以破解，主要产油国增产冲动仍存，美国页岩油气或逐步恢复生产，国内库存饱和炼油产能过剩或使中国进口需求见顶回落，较高值搏率的交易策略，以适量逢高沽空或突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量好仓，波幅逾0.1~0.3美元

2) 1630以英国5月失业率高于预期适量好仓，波幅逾0.1~0.3美元

3) 2030以美国5月PPI月率高于预期适量好仓，波幅逾0.3~0.5美元**

4) 2115以美国5月工业产出月率高于预期适量好仓，波幅逾0.3~0.5美元**

5) 2230以美国6月10日当周EIA原油库存高于预期适量淡仓，波幅逾0.3~0.5美元**

6) 0200以美国6月联邦基金利率目标持平预期适量好仓，波幅逾1.0~1.2美元****

7) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：

　A)首触48.69适量淡仓，目标47.75,47.41

　B)上破48.69适量好仓，目标49.28,50.20

　C)跌穿47.41适量淡仓，目标46.74,45.61

　D)首触45.61适量好仓，目标46.74,47.41

油价在各主要产油国争夺市场份额而在供应上进行博弈、需求总体复苏缓慢的情况下，料走势会较为大幅震荡，但由于最新公告的页岩气生产成本约在45~55美元区间，短线料该区间上下3~5美元，即约60~42美元区间成主要角力区。油价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

【环球市况焦点及分析】

昨日市场焦点继续放在英国退欧的可能性上，最新民调显示英国退欧支持率再度攀升，投资者人心惶惶，纷纷抛售欧元资产并涌入美国资本市场，虽然美联储六月加息机会不大，但最新公布的美国零售数据好于预期，美元受支持强势上扬，一度触及95水平，金银作为避险资产亦受到青睐，但由于美元走强的压力影响，涨幅有所受限。

原油方面，IEA月报下调供应过剩预期，预计市场将在明年恢复供需平衡，并指出尼日利亚供应中断的问题仍将持续较长时间，油价一度获得支撑，但市场担忧英国退欧后欧元区经济陷入衰退，加上美国API原油库存意外止跌转增，油价应声急跌，形态上存在构筑头肩顶的危险。本周焦点在美联储公开市场委员会会议上，估计利率政策不变，不过强调加息的中期趋势和数据的重要性，公开市场委员会的前瞻指引依然指向本年度多次加息。英国和瑞士、日本央行也有例会，预料均会按兵不动，英国央行可能警告脱欧的严重后果。

在数据方面，美国工业产出下滑，新屋动工下降，CPI与核心CPI继续上升。在欧洲，英国公投带来的恐惧料继续发酵，欧元区HICP轻微通缩，英国失业率料持平。在亚太区，纽西兰GDP增长，澳大利亚失业率变化不大。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。若配合供应过剩忧虑缓解或者需求复苏理想的利好消息，油价反弹力度可以很大，投资者需紧盯消息面动向，顺势而为。

英伦金融【原油】：IEA月报利好难敌API库存转增，避险盛行油价下行。1)首个即市策略，跌破47.41，目标46.74,46.07，突破可追45.61,44.88。2)反之，升穿48.69可适量造多，看49.28,49.89，突破追50.20,51.25。3)最后一个策略，目前部分产油国供应受限，北半球夏季能源需求增长，过剩局面暂时缓解，但OPEC限产落空，高油价或刺激美国页岩气恢复生产，以50.20-51.64区间作适量空单，追0.5~0.8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【纽约股市】纽约股市连续第四个交易日下跌，是2月份来最长跌市。市场观望美国联邦储备局议息及英国公投结果。道琼斯工业平均指数跌57点，报17674点。标准普尔五百指数跌3点，报2075点。联储局开始一连两日议息，市场注视议息后声明，加上英国继续留在欧洲联盟，前景不明朗。投资者取态审慎，金融股有沽压。三项主要指数，都是连续第四个交易日下跌。道指与标普五百指数都录得2月份来最长跌市。道指曾经跌穿1万7600点，下午中段最多跌近137点，尾段跌幅收窄。若美股走强则利好油价上扬。

【美元指数】英国继续留在欧洲联盟前景不明朗，下星期公投前，资金继续流向避险货币。日圆、瑞士法郎与美元等，资金避险货币受追捧。日圆兑英镑汇价，曾经升至接近三年来高位，日圆兑欧元升至超过三年来最高。日圆兑美元触及六星期来最高。美元除兑日圆与瑞士法郎外，兑其他主要货币亦向好。美汇指数曾经升至95水平，美国零售销售升幅大过预期，有助美元兑日圆跌幅收窄。技术上，美元指数强势上扬一度触及95水平。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【现货原油分析】

【技术面分析】技术上，前期由于主要产油国的市场份额博弈持续，OPEC干预政策停留在纸上谈兵，供应过剩陷入囚徒困境，需求复苏缓慢，使得供应过剩的担忧情绪如利剑高悬，油价构成三重顶形态后大幅下挫并连续失守多个支撑位创出多年来新低，不过，在逾12年来低位附近有买盘积极抄底，28-30美元区间形成较强的支撑，油价构筑双底形态后反弹。

由于伊朗及沙特的不配合，在多哈举行的稳定油价会议最终未能达成任何实质性意义的冻产协议，6月2日OPEC半年度会议亦再度无功而返，未达成任何产量协议，不过随着中国经济企稳并积极储油，美国石油产量下降，夏季能源需求出现季节性增长，市场预期供应过剩的基本面得到改善，受森林大火、武装袭击等因素影响，加拿大及尼日利亚等部分产油国供应出现缺口，油价震荡蓄势后一举突破50美元，但随着部分美国页岩油气生产商逐渐恢复生产，中国进口需求或面临见顶回落，英国退欧风险上升，油价失守50美元整数关口后中期走势有可能逐步恶化。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。投资者需时刻关注消息面动向，顺势而为，风险的头寸必须有所规划。

黄金回调分析：

阴阳烛形态：

顶底形态及均线分析：

市况爆发性及急促性高，媒体对油价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对油价关注事项】

----, 美元指数升破95.62, 中, 0.5美元, 美元上行确认则油价受压

----, 美元指数跌破91.92, 中, 0.5美元, 美元乏力回调则油价受惠

----, 美股升回18351上方, 中, 0.5美元, 美股走强上扬则油价受惠

----, 美股跌破16546下方, 中, 0.5美元, 美股乏力回调则油价受压

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英伦金融投资管理部古金