原油交易策略：亚欧经济增长前景黯淡，美元回落现货原油价格先扬后抑

英伦金融：上个交易日原油价格偏软，纽约*跌至一个多星期来最低。纽约*以每桶48.88美元收市，跌19美仙。伦敦*曾经失守50美元，收市报50.35美元，亦是跌19美仙。

消息面上，石油输出国组织月报预期，油市供应过剩情况，将在未来几季纾缓。相信供求可以远早过市场预期，达至平衡。油国组织亦维持，今年全球每日石油需求，增加120万桶的预测。欧洲与亚洲经济展望欠佳，市场亦观望英国公投，决定是否退出欧洲联盟，油价受影响。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。

从供应面看，主要产油国间的市场份额博弈仍在持续，各大产油国都似乎并未有率先减产的打算，供应过剩担忧难以消除，但亦不排除意外达成合作协议促使油价走高。

从需求面看，全球制造业经济数据有复苏迹象，但对原油的需求增长仍然相当缓慢。油价前期震荡下挫，供应过剩的担忧情绪始终如利剑高悬，但最低跌至逾12年低位后有主动买盘积极抄底，油价呈V型反转，虽然多哈冻产谈判最终无果而终，但随着中国经济企稳并开始积极储油，美国石油产量下降且需求回暖，加拿大及尼日利亚等产油国供应阻滞，能源需求出现季节性增长等利好因素，供应过剩的基本面出现改善迹象，国际原油价格延续反弹行情，但OPEC半年度会议限产再度落空，随着美国页岩油气钻井逐渐复产，油价失守50美元后存在筑顶的危险。

若经济数据利好股市情绪，或事件影响原油供应预期，未来油价仍然有机会再度向上挑战压力位，但同时亦要警惕供应博弈的格局未真正打破，囚徒困境的发展或导致油价后期大幅走低，支持看47.75,46.74，阻力看50.20,51.64。

目前油价受消息面影响较大，虽然季节性需求回暖使基本面有好转迹象，但原油供应过剩的囚徒困境博弈难以破解，主要产油国增产冲动仍存，美国页岩油气或逐步恢复生产，国内库存饱和炼油产能过剩或使中国进口需求见顶回落，较高值搏率的交易策略，以适量逢高沽空或突破区间追单较有利。

【今天重要事件入市策略】

1) 0900以亚太区股市回稳预期适量好仓，波幅逾0.1~0.3美元

2) 1230以日本4月工业产出月率终值低于预期适量淡仓，波幅逾0.1~0.3美元

3) 1630以英国5月CPI年率高于预期适量好仓，波幅逾0.1~0.3美元

4) 1630以英国5月零售物价指数年率高于预期适量好仓，波幅逾0.1~0.3美元

5) 1700以欧元区4月工业产出年率低于预期适量淡仓，波幅逾0.1~0.3美元

6) 1800以美国5月NFIB小型企业信心指数低于预期适量淡仓，波幅逾0.3~0.5美元**

7) 2030以美国5月零售销售月率低于预期适量淡仓，波幅逾0.5~0.8美元***

8) 2030以美国5月进口物价指数月率高于预期适量好仓，波幅逾0.3~0.5美元**

9) 2200以美国4月商业库存月率高于预期适量好仓，波幅逾0.3~0.5美元**

10) 0430以美国6月10日当周API原油库存高于预期适量淡仓，波幅逾0.3~0.5美元**

11) 在无突发事件下，以技术走势下市策略如下：

　A)首触49.28适量淡仓，目标48.32,47.75

　B)上破49.28适量好仓，目标49.89,50.20

　C)跌穿47.75适量淡仓，目标46.74,46.07

　D)首触46.07适量好仓，目标46.74,47.75

油价在各主要产油国争夺市场份额而在供应上进行博弈、需求总体复苏缓慢的情况下，料走势会较为大幅震荡，但由于最新公告的页岩气生产成本约在45~55美元区间，短线料该区间上下3~5美元，即约60~42美元区间成主要角力区。油价有机会在下挫后短时间内大幅反弹，并有机会超逾原水平，与市者必须具备足够保证金以应对有关风险，掌握创富先机。

【重要支持及阻力】

【环球市况焦点及分析】

昨日关于英国退欧公投的焦虑情绪继续弥漫，本周面临的四大央行决议亦使得市场心态更为谨慎，周一中国经济数据表现相对疲软，尤其是投资增速放缓态势明显，风险厌恶情绪下全球股市大幅收跌，美元冲高回落在95水平下方徘徊，金银作为避险资产受到热捧，刷新短期新高。

原油方面，OPEC月报显示尼日利亚供应中断使得5月日产量减少10万桶，OPEC称预计下半年原油市场供需将更加平衡，油价一度获得支撑，但由于全球经济前景欠佳而且股市重挫，几乎尽数回吐当日涨幅，形态上存在构筑头肩顶的危险。本周焦点在美联储公开市场委员会会议上，估计利率政策不变，不过强调加息的中期趋势和数据的重要性，公开市场委员会的前瞻指引依然指向本年度多次加息。英国和瑞士、日本央行也有例会，预料均会按兵不动，英国央行可能警告脱欧的严重后果。

在数据方面，美国零售依然强劲，新屋动工则下降，CPI与核心CPI继续上升。在欧洲，英国公投带来的恐惧料继续发酵，欧元区工业生产提速，HICP轻微通缩，英国通胀则略有升温。在亚太区， MSCI将宣布是否将中国A股纳入其指数，澳大利亚商业信心预计持平。此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。若配合供应过剩忧虑缓解或者需求复苏理想的利好消息，油价反弹力度可以很大，投资者需紧盯消息面动向，顺势而为。

英伦金融【原油】：亚欧经济增长前景黯淡，美元回落油价先扬后抑。1)首个即市策略，跌破47.75，目标47.41,46.74，突破可追45.61,45.37。2)反之，升穿49.28可适量造多，看49.89,50.20，突破追51.25,51.64。3)最后一个策略，目前部分产油国供应受限，北半球夏季能源需求增长，过剩局面暂时缓解，但OPEC限产落空，高油价或刺激美国页岩气恢复生产，以50.20-51.64区间作适量空单，追0.5~0.8美元突破利润。留意后市波动且快且急，必须准备足够的保证金及严守止损。

【纽约股市】纽约股市连续第三个交易日下跌。标准普尔五百指数跌至三星期来低位。道琼斯工业平均指数，跌超过100点，收市跌132点，报17732点。标准普尔五百指数跌17点，报2079点。英国下星期公投，决定是否退出欧洲联盟，多家中央银行本星期亦开会，投资者取态审慎。微软公司、苹果公司与Facebook等股价下跌，科技股受压，带动大市下跌。各类股份全面下挫，资源股、科技股与工业股表现较差。三项主要指数都是连续第三个交易日下跌，并以接近全日最低收市。反映投资者恐慌情绪的波动指数，升两成三，至三个多月来最高。道指早段升近28点后回落，尾段跌势转急，跌至1万7700点水平，最多跌近134点，收市前跌势喘定。若美股走强则利好油价上扬。

【美元指数】避险货币日圆受资金追捧，兑各主要货币汇价都上升。市场担心英国大约10日后的公投，会赞成脱离欧盟，资金流入日圆避险。美元兑日圆跌至六星期低位，一度跌至105.72，几乎跌至5月初，105.52的两年低位，在纽约市尾段重返106水平。至于日圆兑欧元及英镑，都触及三年高位。市场观望美国联邦储备局，今个星期议息会议结果，美元兑主要货币汇价个别发展，欧元兑美元一度升穿1.3水平，但英镑兑美元，一度跌穿1.42，跌至两个月低位。技术上，美元指数小幅回落在95水平下方徘徊。目前美联储不容美元走得太强，走势是在没干预下上扬，到一定位置则有打压，走势有人为因素及避险资金支持。

【现货原油分析】

【技术面分析】技术上，前期由于主要产油国的市场份额博弈持续，OPEC干预政策停留在纸上谈兵，供应过剩陷入囚徒困境，需求复苏缓慢，使得供应过剩的担忧情绪如利剑高悬，油价构成三重顶形态后大幅下挫并连续失守多个支撑位创出多年来新低，不过，在逾12年来低位附近有买盘积极抄底，28-30美元区间形成较强的支撑，油价构筑双底形态后反弹。

由于伊朗及沙特的不配合，在多哈举行的稳定油价会议最终未能达成任何实质性意义的冻产协议，6月2日OPEC半年度会议亦再度无功而返，未达成任何产量协议，不过随着中国经济企稳并积极储油，美国石油产量下降，夏季能源需求出现季节性增长，市场预期供应过剩的基本面得到改善，受森林大火、武装袭击等因素影响，加拿大及尼日利亚等部分产油国供应出现缺口，油价震荡蓄势后一举突破50美元，但随着部分美国页岩油气生产商逐渐恢复生产，中国进口需求或面临见顶回落，油价失守50美元整数关口后中期走势有可能逐步恶化。

此外，中美股市情绪、OPEC最新议案、中东局势及库存状况、伊朗供应消息、美国石油出口政策，亦会左右油价。投资者需时刻关注消息面动向，顺势而为，风险的头寸必须有所规划。

黄金回调分析：

阴阳烛形态：

顶底形态及均线分析：

市况爆发性及急促性高，媒体对油价波动诠释又见谬论，入市前必须头脑清醒，严守止损。

【指数及外汇市场对油价关注事项】

----, 美元指数升破95.62, 中, 0.5美元, 美元上行确认则油价受压

----, 美元指数跌破91.92, 中, 0.5美元, 美元乏力回调则油价受惠

----, 美股升回18351上方, 中, 0.5美元, 美股走强上扬则油价受惠

----, 美股跌破16546下方, 中, 0.5美元, 美股乏力回调则油价受压

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英伦金融投资管理部古金